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工程机械受益于新老基建升温, 销售量价齐涨机械行业回顾和展望

1.1、受困疫情影响,固定资产投资增速同比下滑显著

1.2、经营状况同比下滑,子行业持续分化

1.3、整体股价表现复苏,估值相对较高

1.4、无畏疫情,分化中寻求制造掘金机遇

短期来看,疫情影响之下寻找逆周期数据超预期赛道:(1)疫情得到管控带来下游投资需求后延、为工程机械领域带来数据超预期表现。同时需 求后移、供给在工程机械等赛道出现供不应求情况,带来量价齐升表现。(2) 由于疫情影响需求,以及供给侧减产各方博弈,油价跌幅较大。但是低油价 无法持续维系油服企业经营,国内对油气依存度仍然很高,虽然国内油企实 际支出下降、但是增产任务仍在实行。随着疫情管控以及需求回暖,大家对下半年油价反弹持相对肯定态度。具备技术产品优势企业受益。(3)自下 而上看好短期汽车电子订单、智能水表招投标数据。

更加需要寻找长期景气度指数向上细分行业:长期来看大家看好新能源 设备(锂电设备、光伏设备、燃料电池设备),以及检测行业(军工检测、 汽车检测、环保食品检测)。此外轨交作为国家新基建、国铁投资目标有望 超额完成,城轨地铁维持稳健增长。

工程机械受益于新老基建升温, 销售量价齐涨

行业短逻辑:上游加速复工、赶工,产品需求叠加至二季度,增速上行。 受益于近期上游行业加速复工、追赶进度,工程机械原本在一季度的需求被 大量地推迟、叠加至二季度,近期销售数据同比出现快速增长,部分产品涨 价,股价具备良好的短期催化剂。

行业中长逻辑:逆周期调节加码背景下,上游新老基建投资升温。逆周 期调节加码背景下,随着基建投资升温,大家看好工程机械行业的需求增长,行业成长性加强。由于疫情的影响,为保障经济增速,内需中的基建仍是保 增长的主要来源,国内有望新增一批大型基建项目,并将加速批复落地;5G 铁塔、特高压、充电桩、轨交建设等“新基建”实际上同样需要传统基建先 行。

资金方面,政策支撑明显,专项债发行规模上升,尤其是基建项目占比 较高,加上近期 REITs 基金获批,有望从投资面拉动工程机械需求的增长。工程机械迎来量价齐涨行情,重视基本面向上行业的配置机会。

整体来 看,随着国内疫情逐步控制,基建投资回暖,以及新基建项目的刺激,在集中复工、赶工效应的影响下,大家预计工程机械后续几月的销量将出现明显 回暖,旺季后移,淡季不淡;部分热门产品将有小幅提价;工程机械迎来量 价齐涨行情。工程机械短期数据已越过向上拐点,中长期空间进一步提升, 行业集中度上升,龙头企业将显著受益。

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