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政策托底 工程机械二季度迎来旺季

3月2日表现强劲的基建股,在次日小幅下跌后4日再拾升势。工程机械作为周期行业的领头羊之一,基建工程和房地产建设提速,将率先提振对工程机械市场的需求。

今年以来,申万机械工程板块大幅跑输大盘,年初至今累计涨幅6.24%,板块内三一重工(18.360,-0.49, -2.60%)、徐工机械(5.740, -0.06, -1.03%)同期涨幅10.38%和6.03%,中联重科(6.600, -0.09,-1.35%)同期收平。

中信证券(25.780, -0.21, -0.81%)指出,2月份国内疫情已现拐点,同时中央定调经济稳增长政策方向,货币和财政政策助力逆周期调节,利好工程机械需求。2020年工程机械设备销售旺季行情将会推迟1~2个月左右到来,疫情对工程机械全年销量影响有限。

一季度销量承压

在疫情的影响下,各地均为稳定增长作出了一系列政策调节措施。2月中旬以来,江苏省、河南省、北京市、云南省、福建省、重庆市和江西省陆续发布了2020年重大项目投资计划清单,投资项目主要涉及基建、民生和产业转型领域,其中基建项目占据大头。据东吴证券(10.610, -0.22, -2.03%)不完全统计,4省2市投资清单涉及的总投资额已合计超14万亿元,其中计划今年完成投资接近3亿元。

工程机械作为基建领头羊之一,自然受益不少。3月2日,申万工程机械指数大涨7.94%,板块内山河智能(6.390, -0.11, -1.69%)涨停,建设机械(13.660, 0.09, 0.66%)、三一重工、徐工机械涨幅均在8%以上。水泥、工程机械等基建股在3月2日大涨之后3日暂时休整。4日在芯片科技股低迷下再度发力,山推股份(3.910, 0.00, 0.00%)涨停,柳工(7.140, -0.05, -0.70%)、安徽合力(9.970, -0.07, -0.70%)上涨逾4%。

事实上,工程机械今年一季度销量显著下滑已无可避免。以挖掘机为例,数据显示,2020年1月挖掘机销量9942台,同比下滑15.4%;其中国内市场销量同比下滑23.5%,出口销量同比增长35.3%。

分析指出,今年1月挖掘机的销量主要受到春节假期影响,有效开工时间减少9天。此外,受新冠疫情影响,各大城市和企业暂停或暂缓开工,一季度工程机械销量承压。

中航证券也有类似观点,房地产和基建作为工程机械需求的两大支撑,其存量项目的推迟复工和增量项目的启动延后势必造成对工程机械的需求延后,这种情况再叠加疫情时期物流和交通的管制,以及海外地区或将出现的对我国工程机械出口的限制,使得工程机械整个一季度销量势必受到较大程度影响,如疫情并未在短期内被有效控制住,整个上半年的工程机械销售或受到影响。

从全年来看,不少机构认为工程机械的需求只是延后释放,在存量设备更新以及基建未来有望加码的背景下,预计全年工程机械有望恢复至较高景气度。

近年来,工程机械行业龙头市占率连连提升。东吴证券认为,今年1月行业龙头销量增速下滑幅度低于行业,疫情中龙头市场份额仍在进一步集中。随着大基建时代行业整体机遇来临,预计龙头企业的品牌、技术和供应链等竞争优势会得到进一步强化,市场占有率持续提升,而中小企业的增速将会承压,行业强者恒强的趋势不变。

中信证券相关调研显示,全国各地区在2月下旬已开始逐步复工,预计大部分施工需求在3月中上旬开始全面启动。因下游市场需求被疫情延后,工程机械销售旺季不会消失,只会滞后到来,市场需求将在3月份缓慢回升,4~5月份预计销量将会恢复甚至超过2019年2~3月份旺季水平。

全年看,在地产新开工增速3%,基建增速8%的假设下,预计2020年挖机、混凝土机械、汽车起重机销量分别增长10%~20%、30%、10%左右,行业依然维持景气趋势。

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